Earn Vaults：核心 Vaults 与 Amplified Vaults
Earn Vaults 将核心 Vaults 的被动 AI 管理收益与 Amplified Vaults 的 Ripe 驱动收益放大结合在一起
Underscore Earn Vaults 共享同一套架构，提供两种收益形态：
核心 Vaults：封装为标准 ERC-4626 份额的 AI 管理被动收益
Amplified Vaults：建立在核心 Vault 份额之上，借助 Ripe Protocol 增加第二层收益，同时将借入部分始终限定在美元计价策略中
Earn Vaults 是非托管的。资产始终属于你。你可以随时提取，无需任何额外许可。
它与可编程钱包最大的不同在于：你的头寸不会被锁死。Vault 份额是可组合代币，可以在整个 DeFi 中使用。你可以交易、将其作为抵押品，或跨链桥接。无论这些代币被转移到哪里，底层策略都会继续运行。
为什么会有 Earn Vaults
起源
Vaults 并不是凭空设计出来的，而是源于我们在实际构建过程中遇到的真实问题。
我们最早从 Hightop 开始。Hightop 利用 Underscore 提供面向 AI 代理的数字银行，让人类也能轻松使用。其中最早的一条工作流，就是 Earn Autopilot：让闲置现金持续赚取收益、监控市场、并将独立的可编程钱包再平衡到更好的收益机会。它确实能工作，但我们很快撞上了天花板：每一次优化都意味着要触碰每个钱包。如果我们想把同一套改进后的策略推广给 10,000 个用户，就意味着 10,000 笔独立交易。成本高、速度慢，而且代理在为想要同样结果的用户重复做同一份工作。
随后是 Ripe Protocol。用户会拿自己的收益头寸作抵押品，例如 Aave 存款、Morpho 头寸等等。但一旦这些资产变成抵押品，它们就被锁住了。即便后来出现更优收益机会，用户也无法在不先还清贷款的情况下重新平衡这些抵押品。那些本应继续赚取收益的资产就这样卡住了。
这两个问题都来自同一个地方：真实用户、真实使用场景、真实反馈。我们在 Hightop 中亲身体会到了，把收益自动化扩展到大规模独立钱包时的低效。
于是我们构建了 Earn Vaults。核心洞察是：保留我们在可编程钱包里已经建立起来的一切，AI 能力、清晰边界、链上规则和策略，但只给 AI 管理一个“钱包”。用户把资金存入一个共享 Vault，收到代表份额的代币。AI 优化一次，所有人都受益。由于核心 Vault 份额是标准代币，它们还能在 Ripe 上作为抵押品使用，而底层 AI 会继续优化这些头寸。
这种架构也打开了通往新 Vault 类型的大门：Amplified Vaults、指数型 Vault 等，都可以建立在同一套基础之上。
如今，Earn Vaults 已经上线，而核心 Vaults 与 Amplified Vaults 都已经在 Hightop 的实时 Earn Autopilot 体验中投入生产使用。
可扩展性
一个 Vault，一次再平衡，所有人受益。
这就是我们扩展到数百万用户的方式。
可组合性
核心 Vault 份额是标准 ERC-20 代币。这带来了：
抵押能力：在 Ripe Protocol 上使用核心 Vault 份额借款，而 AI 会继续优化你的抵押品，即便它已经被锁定
流动性：可在流动性池中出售份额，实现即时退出
可迁移性：可跨链桥接，也可在其他协议中使用
易集成：任何应用都可以通过标准接口集成 Earn Vaults
你的头寸会变成积木，而不是被锁住的资产。
简洁性
追逐收益是一件很累的事。盯着 Morpho 的利率、比较 Aave 市场、追踪 Euler 的激励活动、赶在奖励过期前领取收益，这几乎是一份全职工作。
核心 Vaults 把这些全部接管了。用户只需要存入资产、拿到一个代币，然后赚取收益。所有复杂度，包括多协议策略、AI 再平衡、风险管理、奖励领取和复投，都会在幕后完成。
核心 Vaults 如何运作
为你的资产提供简单的收益优化。
工作方式
存入：把 USDC、ETH 或其他受支持的资产存入 Vault
获得份额：收到代表你在池中份额的 Vault 代币（例如
_USDC）AI 优化：代理在已批准的协议、Vault 和收益策略之间进行再平衡
随时提取：任何时候都可以把份额赎回成底层资产
AI 在做什么
AI 代理会持续优化 Vault 的头寸：
持续监控：跟踪 Morpho、Euler、Moonwell、Aave、Fluid、Compound 等已批准协议的利率、流动性、激励和提取条件
风险调整后的路由：不只看名义 APY，还会分析存款人数、总存款、利用率和可提取流动性，再决定是否迁移资金
自动再平衡：随着条件变化，把资金迁移到风险收益比更优的地方
奖励收割：自动领取并复投协议激励
示例：USDC 核心 Vault
你存入 10,000 USDC：
Vault 总规模为 1,000,000 USDC，份额价格为 1.00 美元
你收到 10,000 枚
_USDC
3 个月后：
AI 已执行数十次再平衡，捕捉利率机会、在迁移前评估风险、轮动参与激励活动，并在奖励解锁后及时领取
Vault 现在总共持有 1,025,000 USDC（增长 2.5%）
你的 10,000 枚
_USDC现在可赎回 10,250 USDC你无需进行任何操作
通过 Ripe Protocol 提升资本效率
核心 Vault 份额可以在 Ripe Protocol 中成为高质量抵押品，这会带来更强的资本效率：
存入 核心 Vault，获得
_USDC把
_USDC作为抵押品 存入 Ripe 借出稳定币你的抵押品继续生息，AI 会在后台持续优化收益
把借出的稳定币继续部署 到其他用途
你的抵押品会 24/7 持续工作。它不是躺着不动的静态抵押物，而是在你借款的同时继续赚钱。
Amplified Vaults
基于核心 Vault 份额和 Ripe Protocol 的管理型放大策略可带来更高收益，同时内置债务安全机制。
工作方式
Amplified Vaults 通过在抵押品之上借款来放大收益，但它有一个关键安全特性：借入资金始终被限定在美元计价策略中，以确保 Vault 总能偿还债务。借来的金额也会再次作为额外抵押品存回 Ripe，从而形成两层抵押支持：你的原始资产加上借来的美元资产。
完整流程如下：
你存入 受支持的基础资产到 Underscore Amplified Vault（目前为 cbBTC 或 USDC）
Vault 把你的资产 存入对应的核心 Vault（由 AI 优化收益）
Vault 将这些生息份额 作为抵押品存入 Ripe Protocol
Vault 以该抵押品借出 GREEN（稳定币）
Vault 将 GREEN 兑换为 USDC
Vault 把 USDC 存入 USDC 核心 Vault（继续赚收益）
Vault 再把这些 USDC 核心 Vault 份额 作为额外抵押品加入 Ripe
结果是：你的原始资产在生息，而借来的那部分资金也在生息；同时，借来的这部分始终保持在美元计价资产中。
收益测算：Amplified cbBTC
假设你存入价值 100,000 美元的 cbBTC：
cbBTC 在核心 Vault 中
100,000 美元
0.5%
+500 美元
从 Ripe 借款（70% LTV）
70,000 美元
3%*
-2,100 美元
USDC 在核心 Vault 中
70,000 美元
8%
+5,600 美元
净收益
+4,000 美元
*本例中的 3% 借款利率反映的是 Ripe 针对 Underscore Vault 的协议级折扣：在标准 6% 借款利率上应用 50% 折扣。该折扣是可配置参数，未来可能调整。
综合 APY：4.0%。对于你原本的 100,000 美元 cbBTC 来说，相比基础 0.5% 收益提升了 8 倍，同时仍保持完整 BTC 敞口。
为什么美元计价债务很重要
这种设计可以保护 Vault 免于被清算：
借入资金保持为 USDC 或 Savings GREEN：Vault 不会把借来的资金再兑换成 BTC 或其他波动资产
债务始终有覆盖：即便你的 BTC 抵押品（cbBTC）下跌 50%，借来的美元部分仍保持价值
不会形成死亡螺旋：借来的那部分不会随着价格下跌放大亏损
示例：仍然以刚才那笔 100,000 美元的 cbBTC 存款为例：
Vault 借出 70,000 美元 GREEN（70% LTV），再换成 USDC
cbBTC 下跌 40% → 你的原始抵押品现在只值 60,000 美元
但那 70,000 美元借款部分依然以 USDC 形式在持续生息
这些 USDC 同样被作为抵押品存回 Ripe，因此你总共有 60,000 + 70,000 = 130,000 美元抵押品，对应 70,000 美元债务
头寸仍然健康，因为借来的部分没有贬值，而且还额外补充了抵押品
这与传统杠杆头寸不同。传统做法会把借来的钱继续买入波动资产，而那样的结构更容易在价格下跌时连环清算。
AI 在做什么
AI 同时管理收益与风险：
抵押品管理：先把资产存入核心 Vault，再存入 Ripe Protocol
策略性借款：以抵押品借出 GREEN，然后要么兑换成 USDC（如果 DEX 流动性充裕），要么直接作为 Savings GREEN 进行质押。无论哪种方式，借来的部分都会继续生息
只保留美元敞口：借来的资金始终保持在美元计价资产中（USDC 或 GREEN），不会被换成波动资产
债务比率监控：维持可配置的最大杠杆水平
自动去杠杆：当债务比率接近上限时自动降低杠杆
风险管理
Amplified Vaults 内置了多层安全机制：
仅限美元借款
借来的资金保持稳定币敞口
最大债务比率
对杠杆设置硬上限（例如最多 200%）
自动去杠杆
比率接近上限时主动降低头寸
提现安全
为赎回自动拆解杠杆
持续监控
AI 全天候跟踪健康因子
示例：Amplified cbBTC Vault
你存入 1 枚 cbBTC（价值 100,000 美元）：
收益放大效果：
你的 cbBTC 在 cbBTC 核心 Vault 中赚取 0.5% → 每年 +500 美元
借款成本按 3%（折扣利率）计算 → 每年 -2,100 美元
借来的 70,000 美元在 USDC 核心 Vault 中赚取 8% → 每年 +5,600 美元
净收益：4.0%，相较基础收益约提升 8 倍
如果 cbBTC 下跌 40%：
你的 cbBTC 抵押品：现值 60,000 美元
你的 USDC 抵押品：仍为 70,000 美元
总抵押品：130,000 美元，对应 70,000 美元债务
头寸仍然健康，没有清算风险
你的风险敞口：仅来自原始存入资产（cbBTC）的价格波动。放大策略不会放大你的下行亏损，它只会放大收益。如果 cbBTC 下跌 40%，你的初始价值下跌 40%，与直接持有 cbBTC 相同。借来的美元部分保持原值，不会增加额外的下行风险。
核心 Vaults 与 Amplified Vaults
功能
核心 Vaults
Amplified Vaults
收益形态
被动的 AI 管理收益
核心收益加上第二层美元借入收益
策略内部借款
否
是，通过 Ripe Protocol
债务敞口
无
具备自动去杠杆机制的受控债务
抵押品用法
可选：你可以自己把份额拿去 Ripe 使用
已内置在 Vault 策略中
最适合
想要被动收益并需要可组合 ERC-4626 份额的用户
想保持 BTC 或 USDC 敞口，同时获得额外收益放大的用户
存款与份额
如何存入
授权 Vault 合约使用你的代币
调用
deposit()并传入目标金额在钱包中收到 Vault 份额
份额价格计算公式：
首次存入时，1 份额 = 1 单位资产。随着 Vault 持续赚取收益，份额价格会逐步上升。
如何理解你的份额
Vault 份额代表你对 Vault 全部资产的按比例所有权：
100 份额，价格 1.00 美元 = 你对 Vault 资产拥有 100 美元的索取权
Vault 获得 10% 收益 = 份额价格上升到 1.10 美元
你的 100 份额现在价值 110 美元 = 你已经捕捉到了收益
你不需要手动领取奖励，也不需要自己做再平衡。你的份额会自动反映 Vault 的整体表现。
提取
你可以随时把份额赎回为底层资产：
调用
redeem()或withdraw()，传入你的份额数量AI 会在需要时自动拆解底层头寸
底层资产返回到你的钱包
系统会保留一个小缓冲（2%），以确保即使在拆解头寸时，你也能收到预期金额。
Vault 安全性与控制
只允许已批准协议
每个 Vault 都运行在严格边界内，而且这些边界由智能合约强制执行，而不是由公司政策约束：
白名单目标地址：AI 只能把资金存入预先批准的收益协议
由注册表管理：Underscore 治理负责维护已批准协议列表
不会向未授权目标存入资金：AI 从代码层面就无法把资金转到未批准的目标地址，这不是“我们承诺”，而是“代码做不到”
这些规则都写在链上。不会有未授权交易，不会去实验性农场，也不会出现“AI 幻觉”。
存款控制
Earn Vaults 还可以实现额外保护：
存款上限
限制 Vault 总资产，避免过度集中
允许列表模式
只允许指定地址存款
暂停存款
必要时暂时停止新增存款
紧急控制
在极端市场情况下：
冻结操作：治理可暂停全部 Vault 活动
暂停提取：市场压力期间可临时暂停提现（仅治理）
资金受保护：即便冻结，你的份额索取权依然有效
业绩费
Earn Vaults 只会对利润收取费用，从不对本金收费：
费率：所产生收益的 20%
适用对象：仅利润，不包括存款本金
透明追踪：费用与份额机制分开记录
不会突然扣减：你的提现始终反映真实资产价值
示例：
Vault 赚取了 1,000 美元收益
20% 费用 = 200 美元归协议
800 美元通过份额价格上升分配给存款人
Underscore 的大部分收入来自这 20% 的 Vault 业绩费。Vault 用户赚钱时，协议才赚钱。100% 的费用收入都用于在公开市场回购 $RIPE。
有关费用用途，请参见协议经济模型。
核心 Vaults 与可编程钱包
功能
核心 Vaults
可编程钱包
所有权
按比例份额（代币）
资产完全由你控制
管理方式
由 AI 管理，基本无需操作
由你和你的管理员共同决定
可定制性
每个 Vault 策略固定
可完全自定义
可组合性
高（标准 ERC-20）
较低（资产在钱包内）
访问门槛
任何人都可存入
需要先部署钱包
可否作为抵押品
可以（份额本身就是代币）
更复杂
最适合
被动收益、可组合性
主动 DeFi、自定义策略
适合使用核心 Vaults 的情况：你想要一键式收益，需要可组合或可生息抵押品，或希望在不部署钱包的前提下参与。
适合使用可编程钱包的情况：你想保留完整控制权，需要自定义策略、代理执行、支付自动化，或想以精确限制方式委托管理员。
现实世界中的示例
被动收益用户
Sarah 手上有 50,000 USDC 闲置。她想赚收益，但没有时间天天盯盘。
方案：存入 USDC 核心 Vault
立即收到
_USDC代币AI 在 Morpho、Aave、Euler 等协议之间持续捕捉收益
她还可以把
_USDC作为抵押品放到 Ripe 上，为其他机会借款她的抵押品在借出期间仍继续生息
结果：可生息收益加可生息抵押品，全程无需主动管理。
金融科技应用集成
PayFlow 是一款支付应用，希望让用户余额也能获得收益。
问题：从零开始搭建收益基础设施需要大量工程时间和安全审计。
方案：直接集成 Underscore 核心 Vaults
用户通过 PayFlow 的界面存入
Vault 负责全部收益优化
PayFlow 在内部跟踪用户份额
标准 ERC4626 接口，集成工作量很小
结果：无需自建收益基础设施，也能提供 AI 管理收益。
放大收益策略
Marcus 想在自己的 BTC 上获得更高收益，但又不想自己管理清算风险。
方案：把 1 枚 cbBTC 存入 Amplified cbBTC Vault
cbBTC 在 cbBTC 核心 Vault 中赚取基础收益
Vault 通过 Ripe Protocol 以其与 cbBTC 关联的抵押品借出 USDC（70% LTV）
借出的 USDC 在 USDC 核心 Vault 中继续赚收益
借来的资金始终保持美元计价，不会在 BTC 下跌时放大下行风险
AI 会自动管理再平衡与债务比率
结果：相较基础 BTC 收益约提升 8 倍，同时风险敞口仍只来自 BTC 价格本身。
常见问题
我可以随时提现吗？ 可以。提现是即时的。Vault 会根据需要自动拆解底层头寸，并在同一笔交易中完成赎回。
如果 Vault 亏损了怎么办？ 你的份额会反映 Vault 的真实价值。如果底层资产因市场波动而下跌，份额价格也会下降。业绩费只对利润收取。
我可以存入哪些资产？ 核心 Vaults 会指定各自的底层资产（USDC、ETH、cbBTC、AERO、RIPE 等）。Amplified Vaults 当前在 Base 上支持以 BTC 和 USDC 为基础的头寸。
Vault 份额可以转让吗？ 可以。Vault 份额是标准 ERC-20 代币。你可以转账、交易，或在任何接受 ERC-20 的地方把它当作抵押品使用。
最低存款是多少？ 协议层面没有强制最低值，但 Gas 成本会让极小额存款变得不划算。
开始使用
准备开始赚取 AI 优化收益了吗？打开应用 →
直接存入：连接你的钱包并存入核心 Vault 或 Amplified Vault
选择适合的形态：核心 Vaults 用于被动收益，Amplified Vaults 用于借助 Ripe 叠加第二层收益
跟踪你的头寸：你的 Vault 份额会显示在任何兼容 ERC-20 的钱包中
作为抵押品使用：把份额存入 Ripe Protocol，以你的收益头寸借款
随时提取：在需要时把份额赎回为底层资产
基于 Vaults 构建应用：通过技术文档进行集成
查看实时 Vault 配置：在 Params Explorer 中查看当前参数和地址
如果你想完整掌控自己的 DeFi 策略，也可以探索可编程钱包，配合自定义管理员、支付自动化等能力使用。
存入。赚取。放大。自由组合。
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