# 协议经济模型

Underscore 通过对创造价值的活动收取费用来产生收入。其中大部分来自对 Vault 利润收取的 20% 业绩费，因此 Vault 用户赚钱时，协议才赚钱。100% 的协议收入都用于在公开市场回购 [$RIPE](https://app.ripe.finance/ripe)。

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## 收入来源

### Vault 业绩费（主要来源）

协议收入的最大来源是 [Underscore Earn Vaults](https://docs.underscore.finance/zh/earn-vaults/vaults)。其中包括核心 Vaults 和 Amplified Vaults。

* **费率**：收益利润的 20%
* **适用对象**：仅针对利润，绝不针对本金
* **收取时点**：当收益被实现时

**示例**：某个 Vault 为所有存款人合计创造了 100,000 美元收益

* 20,000 美元 → 协议收入
* 80,000 美元 → 通过份额价格上升分配给存款人

Vault 业绩费会随着协议 TVL 和收益表现一起增长，因此随着 Underscore 扩大规模，这将成为最主要的收入来源。

### 兑换费用

通过 Underscore 钱包执行代币兑换时收取。

* **费率**：交易金额的 0.25%
* **适用对象**：所有兑换，包括稳定币对

**示例**：10,000 美元兑换 → 25 美元费用

### 外部奖励领取费用

从集成协议领取奖励（MORPHO、WELL、AERO 等）时收取。

* **费率**：已领取奖励的 20%
* **适用对象**：仅外部协议激励

**示例**：领取价值 200 美元的 MORPHO 奖励 → 40 美元费用

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## 哪些是免费的

以下操作不收费：

* 钱包之间转账
* 存款和提现
* 闲置资金
* 债务操作（借款/还款）
* 提供流动性
* ETH/WETH 包装与解包

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## 收入分配：回购 $RIPE

100% 的协议收入都用于在公开市场回购 [$RIPE](https://app.ripe.finance/ripe)。

随着 Underscore 使用量增长，回购需求也会随之扩大，并回流到整个生态。

**链上验证**：当前费用参数可在 [Params Explorer](https://params.underscore.finance/protocol) 中查看。

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## 总结

| 收入来源      | 费率        | 相对规模         |
| --------- | --------- | ------------ |
| Vault 业绩费 | 收益的 20%   | 最大（随 TVL 扩大） |
| 兑换费用      | 金额的 0.25% | 中等           |
| 外部奖励      | 领取金额的 20% | 较小           |

**100% 的收入 → 在公开市场回购** [**$RIPE**](https://app.ripe.finance/ripe)